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必威机械设备行业深度报告:机械:板块分化赛道突出

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  必威机械板块分化明显,聚焦高景气赛道:2022年以全球化为驱动的高景气产业链下,机械板块锂电设备、光伏设备、半导体设备高景气将延续。

  兼顾专精特新:2022年专精特新将是机械行业的另一条主线。专精特新企业长期专注并深耕于产业链细分环节,创新能力强、市场竞争优势突出,能够在产业供应链的关键环节和关键领域“补短板”、“锻长板”、“填空白”。这类企业下游各异必威,市场占有率高、经营效益好、成长空间广阔,需要自下而上的分析逻辑。专精特新主线关注:科德数控、绿的谐波、宏华数科、中际联合等。

  锂电设备:国内外动力电池企业均大力扩产,有望持续释放锂电设备需求。根据我们测算,2022年到2025年产能缺口超过2600Gwh,对应的锂电设备空间达到4400亿。重点推荐锂电设备龙头先导智能和后段设备龙头杭可科技。

  光伏设备:在碳中和背景下,光伏作为清洁能源的特点将促进其装机量持续增长,P型电池效率已接近极限。HJT开始产业化,国内厂商纷纷投产HJT电池,效率不断创新高,投资成本在国产设备商的努力下,不断降低。重点推荐迈为股份、捷佳伟创。

  半导体设备:半导体行业自2019年下半年以来,逐渐进入新一轮上行周期。缺芯背景下,半导体供需失衡在未来两年将是常态。国内半导体行业在下游需求和政策的共振下,将迎来国产替代的历史性机遇。重点推荐刻蚀设备龙头中微公司和半导体设备龙头北方华创。

  风电设备:双碳背景加速能源转型,风能在众多新型能源中扮演重要角色,中国已经成为全球最大的风电市场。风电上网电价的下调及补贴的逐步退出,行业降本需求迫切,风机大型化、海上风电、大基地项目建设继续推进。关注明确受益于风机大型化的中际联合、海锅股份等。

  工程机械:今年以来,受地产、基建增速下滑,下游需求疲软影响,挖机国内销量持续下滑,海外销量维持高增长。展望明年,“稳增长”下,基建需求回暖值得期待,龙头出海和数字化转型加速,关注三一重工、中联重科、徐工机械等。

  工业机器人:中国市场快速发展推动全球机器人安装量小幅增长,中国工业机器人产量维持较高增速,行业营收与盈利水平向好。国内龙头市占率不断提升,随着高端应用领域国产替代进一步深入,中国有望培育世界领先企业,关注埃斯顿、绿的谐波等。

  机床:与制造业投资增长同步,机床行业产销两旺,景气将延续。受益于机床核心部件与高端数控机床国产替代,关注刀具行业华锐精密、欧科亿,以及自主可控的高端数控机床生产企业科德数控。

  风险提示:下游扩产不及预期;制造业投资增速放缓;研发与国产替代进程不及预期。